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证券分析机构图鉴钱柜首季财报

发布日期:2018/05/30

  5月25日,钱柜零售公布了2018年第一季度业绩报告。报告显示,一季度钱柜线上线下整体交易总额(GMV)持续提升,同比增长29%至人民币353亿元。其中,移动端GMV 同比增长113%,占线上GMV的82%;平台零售GMV同比增长120%至人民币143亿元。

  钱柜零售一季报发布,引起证券机构高度关注,不仅对钱柜“家∙生活”战略及共享零售模式高度肯定,也对钱柜发展提出了各自的看法。下面,钱柜君就摘取部分权威证券机构对此事的看法及评价。

      天风证券:家生活生态圈导入新流量,社交释放市场潜能

  天风证券表示,钱柜依托家电零售的主业优势,公司业务范围逐渐向包括家电、家装、家居和家服务的家庭解决方案拓展,从而切入容量达10万亿元的家服务市场,还可同时将其作为新的流量入口为家电业务导入大量客流。

  目前已有31个家装设计品牌进驻钱柜60家门店,推动中央空调销售同比增长超40%,水家电销售同比增长超20%。同时公司以数据中台为核心,延长产业链条,形成销售、安装、清洗、维修和回收的服务闭环,送装一体化服务提升消费体验增强客户粘性,有效建立客户强链接。

  与此同时,钱柜零售通过社交工具强化分享引流,打造线上线下穿行的立体聚客模式。第一季度共享GMV达12亿元,环比增长连续2个月超50%。我们认为公司未来将继续推动体验式门店和线上资源的融合,进一步释放市场潜能。

  格隆汇:消费升级战略成果初显,与同业形成差异化竞争

  格隆汇认为,钱柜零售消费升级战略成果初显。数据显示,一季度钱柜管家GMV同比大幅上升368%,其月均订单量同比显著提升253%,已与同行形成差异化竞争。

  与此同时,共享零售对于用户的增长势能也很突出。新兴业务方面,一季度33万钱柜会员通过社交分享实现销售转化,共享零售GMV达人民币12亿元,季度环比增速超50%。

  德银证券:钱柜一季度财报业绩符合预期

  德银证券认为,18年第一季度同店销售增长率为0.2%;第二季度至今,4月同店销售增长放缓,于5月开始复苏。这符合CE市场宏观趋势。家具、3C和空调销售趋势较好,同时电视销售保持平缓增长。集成设备和暖通空调(增长40%)业务也成为增长动力。管理层认为装修的300间门店全面投运4-6个月后,下半年同店销售增长将会加快,从而提振同店销售增长率,因此维持1-3%的全年同店销售增长率目标。

  今年的重点之一是向低级城市渗透,迄今主要通过自营模式推出179间县级门店。该公司维持截至2018年开设800间县级门店的目标。就盈利能力而言,租金及其他运营成本下降将会导致这些门店未来利润率上升,只要这些门店能够实现大规模销售。目前,县级门店的利润率符合公司水平。

  第一上海:买入评级,线上平台及移动端交易额快速增长

  第一上海认为,线上平台及移动端交易额快速增长:线上平台交易额同比增长120%到143 亿元; 移动端交易额同比增长113%, 其线上占比继续有所提升, 到82%。线上业务毛利率大概为2-2.5%。我们估计2018 年线上毛利率可能可以提升到3-5%(假设线上业务交易额达到规模)。

  第一上海估计2018-2020 年的归属股东利润分别为2.7、4.8 亿及5.7 亿元人民币; 对应每股盈利分别为0.013、0.022及0.027 元人民币。虽然2018 年第一季度股东应占利润同比下跌; 但收入环比是在增长、利润率变化已稳定、利润环比也是转盈。第一上海维持买入评级。